SCPI LF Grand Paris Patrimoine : Focus sur le 4T 2024

Une adaptation prudente face à un marché immobilier sous pression

Dans un contexte immobilier marqué par une forte correction des valeurs, la SCPI LF Grand Paris Patrimoine, gérée par La Française REM, a opéré en 2024 un ajustement stratégique de grande ampleur. Cette adaptation s’est matérialisée par une baisse de 14,5 % du prix de souscription, reflétant à la fois la réalité des marchés et une volonté de préserver l’équilibre entre les entrées et les sorties.

Un repositionnement du prix de part dès janvier 2025

La décision phare de l’année 2024 pour LF Grand Paris Patrimoine réside dans la révision du prix de souscription, désormais fixé à 218 € au 1er janvier 2025, contre 255 € précédemment. Cette baisse de 14,5 % est motivée par le fait que le prix se situait auparavant près de la borne haute autorisée (+10 % de la valeur de reconstitution).

Détail du nouveau prix de souscription :

2024 : Une année sous le signe de l'ajustement

Une baisse significative des valeurs d'expertise

Au 31 décembre 2024, la valeur de réalisation de la SCPI s’élève à 191,17 € par part, en recul de 20,6 % sur l’année. La valeur de reconstitution, quant à elle, s’établit à 236,63 €, confirmant un écart notable avec le précédent prix de souscription. Cette situation reflète l’impact structurel de la crise que traverse le marché des bureaux, en particulier en Île-de-France.

Des arbitrages ciblés et une collecte modérée

Face à une collecte en repli (13 M€ sur l’année), la SCPI a poursuivi un plan d’arbitrage actif :

• Vente d’un actif parisien pour 26,9 M€
• Aucun nouvel investissement sur le 4T 2024
• Utilisation des fonds cédés pour financer des travaux de restructuration et réduire l’endettement

Le taux d’endettement de LF Grand Paris Patrimoine s’établit à 32,69 % au 31 décembre 2024, en deçà de la limite statutaire de 35 %.

Rendement 2024 : maintien d’un taux de distribution malgré la pression

En dépit d’un environnement difficile, la SCPI a versé une distribution brute de 13,53 € en 2024, correspondant à un taux de distribution de 4,40 %. Toutefois, le rendement global immobilier, intégrant la baisse de la valeur de réalisation, ressort à -16,21 %.

Tableau récapitulatif des performances

À noter que la distribution du 4e trimestre 2024 a été réduite à 3,00 € par part, contre 3,51 € sur les trois premiers trimestres.

Une occupation locative sous tension

La situation locative au quatrième trimestre 2024 reste fragile. Le taux d’occupation physique (TOP) passe de 90,3 % à 88,2 % entre le 30 septembre et le 31 décembre 2024. Le taux d’occupation financier (TOF), quant à lui, diminue légèrement à 94,6 %.

Cette évolution s’explique par plusieurs libérations de surfaces importantes :

• L’Open à Issy-les-Moulineaux : 9 381 m² libérés
• Crisco à Sèvres : 3 051 m² libérés
• Campus zone nord à Massy : 7 582 m² libérés

Livraison d’un actif emblématique à Nanterre

La fin d’année 2024 a été marquée par la livraison de l’immeuble de bureaux “We” à Nanterre (92). Ce bâtiment de 30 260 m², entièrement restructuré, répond aux dernières normes environnementales et illustre les efforts de la société de gestion pour adapter son patrimoine aux attentes du marché.

LF Grand Paris Patrimoine détient une quote-part de 20 % dans cet actif, actuellement en phase de commercialisation, ce qui pourrait temporairement peser sur les taux d’occupation.

Des perspectives 2025 encadrées

La Française REM a annoncé que, dès 2025, les distributions seront uniquement corrélées aux loyers effectivement perçus, sans intégration anticipée de plus-values. Cette mesure vise à aligner la performance sur la réalité économique.

Les acomptes trimestriels pourraient donc être réduits temporairement, avec d’éventuels compléments en fin d’année selon les arbitrages réalisés.

Un patrimoine orienté bureaux en Île-de-France

Répartition géographique du patrimoine (31/12/2024)

Répartition sectorielle

En résumé : une stratégie prudente dans un marché incertain

La SCPI LF Grand Paris Patrimoine illustre la capacité d’une société de gestion à ajuster son positionnement dans un environnement en mutation. En 2024, elle a :

• Revu son prix de part pour refléter les nouvelles réalités du marché
• Réorienté ses distributions pour une meilleure adéquation aux ressources disponibles
• Continué de céder des actifs non stratégiques pour renforcer la solidité de son patrimoine

Face aux incertitudes économiques, cette stratégie vise à préserver la valeur des actifs et à maintenir une stabilité locative, tout en accompagnant les transitions environnementales du parc immobilier.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

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